影响美元指数的因素有哪些？ 2017年美元会做什么？

从1973年3月至今，美元指数经历了六次大波动。 1980年8月之前，美元指数经历了7年的下跌和盘整期，随后迎来了一波84.08%的上涨。此后，美元指数开始了 10 年的下跌。 1995年5月才开始反弹。直到2001年6月，美元指数继续震荡上涨，然后继续下跌。 2014年7月之后，又开始回升。通过对美元指数走势及相应历史背景的观察，我们认为影响美元指数的因素主要包括以下几个方面：

美元

历史趋势

1973年3月至1980年7月，美元指数下跌15.36%

1973 年 3 月至 1980 年 7 月，美元指数经历了 7 年零 4 个月的下跌和盘整。下降和巩固的主要原因是1970年代，随着西欧和日本经济的发展，美国在1971年出现了近100年来的首次贸易逆差，金额达到13.2 亿美元。美国贸易逆差扩大，黄金储备不断减少，美国无法再以固定价格兑换黄金。再加上1973年爆发的石油危机，美元不得不贬值，布雷顿森林体系正式崩溃，世界处于实际滞胀阶段。 .

1980年8月至1985年2月，美元指数上涨84.08%

从 1979 年 8 月起，美国联邦基金将基准利率上调至 11%，然后逐渐上升，到 1981 年 7 月达到 22.36%。高利率吸引了大量外资资本流入美国。与此同时美国加息对美元指数的影响，里根总统的减税、紧缩的货币政策和积极的财政政策也为美国经济的强劲增长做出了贡献。经常账户和政府预算的巨额双赤字是这一时期的一个突出特点。受美元升值的吸引，大量资金流出拉美国家，导致拉美债务危机。

1985年3月至1995年4月，美元指数下跌48.43%

1985年3月至1987年11月，巨额“双赤字”导致美、日、德、法、英签署广场协议，要求日元和欧洲货币升值相对于美元，美联储的抛售加剧了美元的进一步贬值，日元升值和日本政府宽松的货币政策导致大量热钱涌入股市和房地产市场资产泡沫非常严重，日本政府意识到问题的严重性，于1989年实施紧缩政策，泡沫破灭，市场崩盘，日本经济走向长期衰退。欧盟汇率联动机制漏洞，索罗斯等人做空了当时疲软的英镑，直接导致英镑退出欧洲货币体系。

从1987年12月到1995年4月，美元指数经历了7年零4个月的盘整，指数波动区间为78.33—105.61。美联储现阶段实施两次加息，美元指数弱势震荡。

1995年5月至2001年6月，美元指数上涨43.86%

在这次反弹中，美国经常项目赤字持续增加，财政赤字在克林顿执政期间得到有效改善。美国互联网经济泡沫化，股市大行情，六次加息吸引全球资金流入。现阶段，随着美国进入加息周期，大部分国家纷纷效仿并实施加息政策。美国在世界上的影响力越来越大，大量资金外逃引发亚洲金融危机。

2001年7月至2014年7月，美元指数下跌32.00%

2001年7月至2004年12月，互联网泡沫破灭后，美国实施降息。 “9.11”事件后，13次降息使联邦基金利率降至近半个世纪以来的最低水平。由于资金成本较低，房地产市场信贷规模急剧扩大。

2005 年 1 月至 2014 年 7 月，美国启动了加息周期。这一措施虽然缓解了美元指数的进一步下跌，但也导致了住房资产泡沫的破灭和次贷危机的爆发。全球经济带来了更广泛的金融危机。 2008年至2009年，美国推出QE量化宽松政策，引发大宗商品价格暴涨。

自2014年8月以来，美元指数上涨了23.09%

本轮上涨主要是受美国经济好转、贸易逆差收窄和加息预期影响。事实上，美国实施量化宽松政策已有多年。长期宽松的货币政策不利于经济的健康发展，反而会滋生过度的资产泡沫。为了遏制金融泡沫，让实体经济更快复苏，美联储可能会抓住这个机会，让美国进入加息周期。

影响因素

经济增长状况

如果经济增长良好，可以吸引国际资金流入美国，获得良好的投资回报。需求增加，促使美元相对于其他货币升值，美元指数上涨。数据分析表明，当美国GDP增长良好时，说明经济状况良好，此时美元指数正在上涨。

第一次经济繁荣发生在 1983 年到 1985 年，当时里根政府奉行供给侧经济理念，在此期间美国 GDP 年均增长率为 5.37%，这一时期是美元指数的上升期。第二次繁荣发生在 1991 年到 1999 年，当时互联网经济蓬勃发展，美国经济持续增长 120 多个月。 GDP年均增长率为3.84%，而CPI同比平均仅为2.81%，美元在此期间两次走强。

财政赤字

美国财政赤字自 2008 年以来急剧上升，主要是受次贷危机的影响。但财政赤字在2010年后迅速下降。在美元指数上升阶段，财政赤字通常很小。一般来说，财政赤字通过这三条线影响美元指数。首先，财政赤字往往会导致通货膨胀。由于货币发行的激增，美元的供应增加，导致商品价格水平上升，美元相对于其他货币贬值。其次，财政赤字很容易导致经常项目赤字。

在国内供给不能满足需求的情况下，购买外国商品和服务势必会增加，这将扩大经常账户逆差。第三，如果政府想减少财政赤字，就会增加税收、借贷和发行货币等，但这些方法会降低美元指数：税收增加会增加投资成本，限制国际资本流入；借贷将减少财政赤字。如果缺口扩大，严重的会发生金融危机；货币发行的结果往往是通货膨胀。

通货膨胀

在其他条件不变的前提下，通货膨胀相当于本币供给增加，单位货币所含价值相对减少，本币需求减少，外币需求减少货币会减少。增加，所以本币相对外币贬值。也就是说，不管美国是实行宽松的货币政策还是积极的财政政策，只要美元相对这6种货币有通货膨胀，尤其是欧元，其权重为57.@ >6%，美元指数应该会下跌，反之亦然。

当欧美CPI差异相对增大时，美元指数相对下降；当欧美CPI差异相对缩小时，美元指数相对上升。如果只和自己比较，也可以看到美国CPI走强，美元指数走弱，CPI走弱，美元指数走强。可以看出，“通货膨胀上升-货币贬值-国外货币贬值”的链条在理论和实证方面是相互印证的。

避险需求

1980年至1985年，美元指数走强，美联储大幅提高基准利率以对抗石油危机引发的通货膨胀。拉美危机，拉美危机的发生引起了人们的恐慌，将美元作为避险资产，使美元进一步升值。亚洲金融危机和欧洲的科索沃战争也促使国际资金在 1995 年 5 月至 2001 年 6 月美元指数上涨期间回流美国，直到互联网泡沫破灭。

当2008年席卷全球的次贷危机和2009年欧债危机发生时，美元也被作为避险资产持有，美元指数在这两个时期小幅上涨。从拉美危机、亚洲金融危机、科索沃战争、全球次贷危机到欧债危机，美元始终被视为全球优质避险品种。这一特点是由美国的经济和政治地位决定的，这也因此，每当发生局部危机时，美元指数总是会上涨。

未来趋势

综上所述，可以看出经济增长是影响美元指数的关键因素。加息的可能性和频率美国加息对美元指数的影响，如果经济好，国际资本将积极流入投资。当然，在美国GDP增速与其他国家经济低迷的强烈对比下，资金需要保值，也会流向美国。这推高了美元指数。

展望未来，首先从美国经济基本面来看，2016年第四季度美国GDP为1.9%。虽然低于预期，但经济数据表现亮丽。 2016 年 12 月的利率会议预计 2017 年将加息三次，美联储耶伦明确表示，到 2019 年联邦基金目标利率将接近 3%。今年年初，欧洲 GDP、通胀、制造业等数据都显示欧洲经济有所回暖。

其次，从地缘政治角度看，英国已经启动了脱欧进程，但仍希望与欧盟达成全面的自由贸易协定。最后，从法国大选来看，两位执政理念截然不同的候选人，意味着法国的未来将面临很大的不确定性。作为右翼政党领袖，勒庞希望法国退出欧盟，采取措施保护国内就业。 .

法国前经济部长马克龙希望法国开放边境，让欧洲更加统一。因此，目前无论是美国经济基本面、美联储货币政策、美联储官员言论，还是地缘政治，都很难成为美元指数下跌的主要原因。

但今年 3 月 15 日，美联储宣布加息 25 个基点。加息后，美元指数开始快速回落，这主要是短期加息的结果。中长期来看，我们认为美元指数的走势主要集中在以下三个方面：

首先，特朗普的政策，特朗普的政策框架主要是减税、基础设施、贸易保护、能源独立和限制移民等。虽然特朗普的政策存在一定的不确定性，包括美国经济能否真正好转，但影响美元信用的税改政策，以及特朗普是否会人为干预美元汇率，由于特朗普的政策预期尚未实现，美元指数大幅下跌的可能性不大。

二是2017年美联储加息的频率和节奏，重点是加息2次还是3次。目前的市场预期是增加三倍。如果今年加息次数超出预期，相信美元指数会有一波上涨行情，但同时也要考虑到美联储不想要美元指数走势过强，因为强势指数意味着美元会大幅升值，不利于出口，会抑制原油价格，抑制输入型通胀，不利于美联储通胀目标的实现。还有一点需要关注的是美联储是否会缩表。一旦收缩，将影响长期利率，美元指数将大幅上涨。影响。欧洲制造业开始回暖，但当前经济仍较为疲软。对当前欧洲经济的反弹，不宜过分乐观。今年是德法大选之年。候选人领导人不同执政风格带来的政治不确定性将影响欧元汇率，进而影响美元指数。因此，应关注欧洲选举的动态发展。日本方面，考虑到经济增长长期低迷，日本将继续实施宽松的货币政策，对美元指数影响不大。

总体而言，2017年一季度，美元指数呈现震荡下跌态势。它在 3 月加息前反弹。加息公布后，指数继续下跌。短期内，预​​计美元指数可能跌至9。在特朗普竞选总统的月中，一旦6月加息预期增强，美元指数有望延续在 9 月加息预期下，回升，最终震荡上扬。高。

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